В апреле 2023 Мосбиржа открыла платформу для внебиржевой торговли ценными бумагами. Прежде этот рынок был слабо отрегулирован, активы передавались напрямую от продавца покупателю. Теперь же подобных в сделках может участвовать гарант — национальный клиринговый центр. Площадка по сути только стартовала, но за пару месяцев там уже наторговали больше, чем на миллиард рублей.
Разбираемся, как работает новый рынок и что из себя представляет.
Зачем нужен внебиржевой рынок, кто его участники?
Внебиржевым называют децентрализованный рынок, на котором ценные бумаги торгуются между сторонами без участия централизованной биржи.
Компании по разным причинам отказываются от листинга на фондовой бирже или не торопятся с размещением. Среди наиболее частых:
- Контроль. Оставаясь частной, компания сохраняет больше контроля над операциями и стратегическими решениями. К ней предъявляется меньше нормативных требований.
- Финансы. Выход на биржу — дорогостоящий процесс. Компания должна соблюдать требования к финансовой отчетности, платить больше денег за андеррайтинг, бухгалтерское сопровождение. Не все могут нести такие расходы.
- Конфиденциальность. После размещения на бирже, компания обязана раскрывать финансовые и операционные данные в квартальных отчётах. Оставаясь вне биржи, может сохранять конфиденциальность деловой информации.
- Корпоративная структура. Для многих внебиржевой рынок интереснее тем, что в нём можно поучаствовать вне зависимости от количества акций в свободной продаже. Для листинга на Мосбирже free-float составляет не меньше 10%.
Ещё один аргумент — защита от спекулятивного давления: спекулятивное движение цены влияет на капитализацию бизнеса и может ему навредить. По этой причине, к примеру, фонд Баффета первоначально выпустил акции с очень высокой ценой для отсечения тех, кто привык спекулировать на небольшие суммы. Внебиржевой рынок избыточной волатильностью не страдает.
В России уже есть внебиржевой рынок?
Да. Много лет существует внебиржевая секция Санкт-Петербургской биржи: RTS Board. Кроме того, с декабря 2014 года внебиржевая торговля доступна на MOEX Board, где размещены ценные бумаги российских эмитентов. С апреля 2023 параллельно с ней заработала ОТС (от англ. Over-the-Counter — внебиржевой рынок).
Отличия OTC от MOEX Board:
Формат взаимодействия. MOEX Board в торгах не участвует. Стороны договариваются напрямую.
В OTC сделки проходят через контрагента, который выступает в качестве посредника, объединяя торговые стороны. Следит за исполнением сделки и пост-торговыми процессами, такими как клиринг и соблюдение отчетности.
Права и обязанности сторон. Например, MOEX Board — это аналог открытой доски объявлений с заявками. Участники не связаны взаимными обязательствами, каждая из сторон может выйти из процесса в любой момент.
В OTC заявки заменили на оферты и добавили акцепты (безоговорочное согласие на заключение договора в соответствии с предложением оферты). Контрагент берет на себя ответственность за урегулирование сделки, обеспечивая выполнение обеими сторонами договорных обязательств. Проще говоря, если продавец выставил оферту, он обязан заключить соглашение, как только заявка нашла отклик и поступило встречное предложение.
Ценообразование. В формировании цены на MOEX Board не участвуют рыночные механизмы: стороны сами договариваются о фактической цене актива.
На ОТС цена формируется большим количеством участников. Присутствие контрагента и офертной системы помогает установить более справедливые цены, приближённые к рыночным, на основе динамики спроса и предложения. Также на новой площадке предусмотрена защита от избыточной волатильности: контрагент устанавливает лимит в 40% от базовой цены в обе стороны.
Какие компании торгуются, где посмотреть?
Площадка принимает российские публичные компании и АО, ведущие учёт по МСФО. Иностранцам тоже обещают дать зелёный свет, но для них правила строже. Сейчас на OTC допущены несколько эмитентов, например:
- Удмуртнефть;
- Обьнефтегазгеология;
- Фортум (энергетика);
- Новошип (судоходство);
- Уфаоргсинтез (нефтепереработка);
- Нител (электроника) и др.
Актуальную информацию про доступные компании и список брокеров, предоставляющих доступ на внебиржевой рынок, а также тарифы можно найти по ссылке https://www.moex.com/a8428.
Покупать и продавать ценные бумаги могут только квалифицированные инвесторы, хотя остальные могут выставлять оферты на продажу. Эту меру организаторы называют вынужденной, поскольку рынок OTC сопряжен с многочисленными рисками.
В силу этого инвесторы, работающие на внебиржевом рынке, должны уметь проводить рыночные исследования, а также учитывать специфические характеристики и отраслевые риски, связанные с ценными бумагами. Как говорилось выше, внебиржевая форма обращения позволяет компании не публиковать отчетность, которая является основой для фундаментального анализа акций.
Новая площадка: капитал и цели
«Целевая аудитория» площадки OTC MOEX — российский частный капитал. Налицо стремление организаторов стимулировать рынок «ангельских» инвестиций, который в настоящий момент относительно невелик и идет вне централизованных бирж. Сейчас задачу бизнес-ангелов зачастую выполняют государственные гранты, выдаваемые различными институтами: развитие внебиржевого рынка должно изменить ситуацию.
Ожидается и включение в игру институциональных инвесторов. Инвестиционным компаниям и взаимным фондам может быть выгодно инвестировать в компанию до того, как она станет публичной.
Чем подогревается интерес к внебиржевому рынку:
- Разнообразие. Внебиржевой рынок открывает доступ к нишевым секторам. Квалифицированные инвесторы могут найти уникальные варианты инвестиций, которых ещё нет на Мосбирже.
- Более привлекательные условия. Во-первых, внебиржевая торговля лишена спекулятивного фактора, присущего биржевой торговле: спекулянтам требуется высокая ликвидность у торгуемого инструмента. Во-вторых, отсутствие биржевых сборов и других требований листинга способствует размещению ценных бумаг на более выгодных для эмитента условиях.
- Персонализация. Так называемым бизнес-ангелам внебиржевые сделки позволяют заключать индивидуальные соглашения.
Программа-минимум для ОТС — усилить движение капитала на внебиржевом рынке, стимулировать интерес к инвестициям в реальный сектор со стороны крупных независимых инвесторов. А также профинансировать молодые стартапы, которые отчаянно нуждаются в живых деньгах, за счёт частного капитала.
Хороший старт, неизвестность для инвесторов
Интерес со стороны продавцов и покупателей говорит о том, что рынок нуждается в полноценной ОТС-платформе. За 2 месяца с момента старта здесь наторговали больше, чем на 1 миллиард рублей. Поступают заявки от новых эмитентов, часть из них организаторы уже пообещали добавить к концу года.
Выйти на такую площадку относительно небольшому бизнесу быстрее и дешевле, чем войти во второй или тем более первый эшелон российских акций. Превращение внебиржевого рынка в организованные торги позволяет инвесторам рассчитывать на большую ликвидность и более выгодные цены, но не решает проблему эксклюзивного доступа (квал. статус), недостатка информации об эмитентах и максимально высокого риска, помноженного на повышенную комиссию за сделки.
Здесь же можно вспомнить похожий сегмент Мосбиржи из высокотехнологичных компаний, результаты которых плачевны: индекс в 2023 году находится в два раза ниже уровня 2011 года. Низкая ликвидность бумаг и квалифицированный статус для покупки не позволяют рассчитывать на ликвидный БПИФ с бумагами внебиржевого сектора, чтобы российские инвесторы получили доступный инвестиционный инструмент.
Займы для бизнеса на Ваших условиях
Заработок на инвестициях через СберБанк — это возможность получать доход от вложенных средств с помощью различных инвестиционных продуктов, предлагаемых СберБанком. Вкладчики могут выбрать подходящие для себя инструменты, такие как акции, облигации, паевые инвестиционные фонды (ПИФы), а также депозиты с повышенной доходностью. СберБанк предоставляет разнообразные варианты для заработка на инвестициях с разным уровнем риска и доходности, что позволяет инвесторам гибко подходить к созданию своего инвестиционного портфеля.
Заработок на инвестициях через СберБанк предлагает много возможностей для получения дохода, будь то через покупку акций, облигаций, ПИФов или других инструментов. Важно выбрать подходящие активы, а также следить за состоянием рынка и применять взвешенную стратегию. СберБанк предоставляет необходимые инструменты и поддержку, что делает инвестиции доступными для широкого круга клиентов, включая новичков и опытных инвесторов.
